tao9tao99@gmail.com

从风险偏好角度看，6月份风险偏好可能呈现倒U型。1）6月5日、6月11日……科创板将逐步进入发审委审核阶段，科创板正在从实施照进现实。科创板开启后，有利于科创型企业估值“锚”变化，提升原有A股相关企业估值水平。我们兴业策略持续推荐的“大创新50”、“大创新100”可重点关注。2）6月底，G20会议，成为影响市场风险偏好的关键一环。

再来看看个股。二季度末公募基金共重仓持有1614只股票，其中174只股票在二季度重仓持股总量下降比例高达九成以上。一些股票从主动型基金重仓股中消失的现象值得关注。下表为前述174只股票中季度持仓量下降最大的10只：隧道股份（600820）一季度期间有7只基金重仓持有，也是全国社保基金407组合的重仓股，二季度时仅剩四只指数基金被动重仓，季报持仓减少近四千万股，社保基金组合也不再重仓持有。

在机构网络布局方面，该行紧跟全球客户金融服务需求，加快完善在“一带一路”沿线国家的机构布局，在已设立机构的国家进一步增加经营网点数量，全球服务网络进一步完善。截至2017年末，该行共拥有545家海外分支机构，横跨全球六大洲53个国家和地区，比上年新增3个国家。很显然，海外业务是该行的一大特色。

2018、2019财年，滔搏国际年度总收入分别增长22.4%及22.7%，增速均领先行业增速近10%。但2017年~2019年的毛利率分别为43.2%、41.6%和41.8%，相较于行业同类企业偏低。滔搏国际的解释是，由于当时运动鞋服零售行业存货水平较平时紧张，故在销售产品时对生产商建议零售价使用了低于平常水平的折扣。这也意味着，其库存受制于上游品牌商和下游客户的影响，作为赚差价的“中间商”，滔搏国际在整个产业链环节中话语权有限，从而压低了整体的毛利率。

过去半个世纪的多数利润衰退都伴随着实际的经济衰退，当时消费者收入减少、支出下降，销售额也大幅下滑。但也并非总是如此。根据标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）的数据，最近一次利润衰退发生在2015年和2016年，当时美国原油价格一度跌至每桶26美元左右，在经济保持稳定之际抹平了能源行业的利润。然而，当时利润衰退的影响不大，标普500指数仅从高点下跌14%，之后便随着利润回升，在2016年收涨9.5%。

调查藏于美容机构被鼓吹为“抗衰老”利器记者暗访发现，国内自称可开展“血液净化”项目的美容、整形医疗机构不在少数。具体有两种形式：一种是美容整形医院直接操刀；另一种是美容院“牵线搭桥”，将客流引向民营医院，由美容院收费，但由民营医院具体操作。